东宏*份22Q2 产销有所回暖,保温产品环比高增

2022-08-06 06:00:01 文章来源:网络

22H1业绩增速稳定,22Q2**和利润有所改善公司发布22年中报,22H1实现营收14.03亿元,同比+24.84%,实现归母净利润1.30亿元,同比+5.08%,扣非归母净利润1.23亿元,同比+4.84%。

22Q2单季度营收/归母净利分别实现8.9/0.9亿元,同比分别+23.2%/+6.4%。

22Q2产销有所回暖,保温产品环比高增

22H1公司含保温及PVC管材产品在内合计销售12.1万吨,同比+33.7%,合计实现**10.8亿元,其中PE/钢丝/防腐管材**8.6亿元,同比+20.3%。

分业务来看,PE/钢丝/防腐管材管件销量分别为1.6/1.3/6.5万吨,同比-9.9%/-18.7%/+78.5%,**2.0/1.9/4.8亿元,均价1.3/1.4/0.7万元/吨,同比+7.3%/-8.1%/+2.6%,防腐管道总体实现量价齐升。单季度来看,22Q2公司PE/钢丝/防腐管材管件销量为0.9/0.9/3.8万吨,同比-0.2%/-13.8%/+81.3%,**1.3/1.3/2.8亿元,销售单价分别为1.4/1.5/0.8万元/吨,同比+19.1%/-6.1%/+2.0%,环比+29.2%/+14.3%/+4.6%,总体来看,较21Q1及22Q1而言,二季度公司产品销量与**均有明显改善,此外,公司22Q2保温管道销量1.9万吨,实现**1.5亿元,环比分别+329.5%/+282.2%,实现快速放量。

费用控制能力增强,现金流情况有所改善

22H1公司毛利率20.7%,同比-3.5pct;净利率9.3%,同比-1.7pct。22H1公司计提各类减值准备合计2025万元,其中应收账款减值准备1828万元,使利润有所侵蚀。22Q2毛利率21.1%,同比-3.1pct,环比+1.2pct;净利率9.7%,同比-1.5pct,环比+1.2pct。22H1公司期间费用率8.37%,同比-2pct。

其中销售/管理/研发/**务费用率分别为2.6%/2.8%/1.8%/1.2%,同比分别-1/-1/-0.4/+0.4pct,销售/管理费用率降低主要因疫情影响导致工资费用降低、卸车费调整至营业成本所致,调整口径后销售费用率同比-0.9pct。22H1公司CFO为0.5亿元,去年同期为-0.6亿元,收现比同比下降29.64pct至49.57%,付现比同比下降56.80pct至34.37%。22Q2公司CFO为0.5亿元,同比多流出0.24亿元,主要因**据结算增加、采购支出支付现金减少所致。

公司扩产后产能充足,多管齐下扩渠道,维持“买入”评级公司21FY末已形成产能约27万吨,其中PE/钢丝/防腐/保温/PVC产能8.9/7.7/7.1/2.8/1.4万吨,从产能端已具备高成长基础。此外公司后续也有望借助渠道和成本优势快速提升市占率,但考虑到22年以来疫情影响以及公司减值计提较多,我们下调公司盈利预测,预计22-24年归母净利润3.5/4.4/5.9亿元(前值22-24年3.9/4.8/6.3亿元),对应PE10.3/8.2/6.0倍,维持“买入”评级。

智通**经APP获悉,周二****盘前,由于**和以太坊继续下跌,Coinbase(COIN.US)也出现跌势。截至发稿,该**下跌5.06%,报49.38**元。摩根大通分析师KennethWorthington将该**的评级从“增持”下调至“中**”,目标价从171**元下调到68**元,并表示以后还可能进一步下跌。

Worthington在研报中指出:“尽管我们仍然相信加密货币市场和区块链技术,但2022年第二季度加密货币出现了狂跌,加上Coinbase加大了投资,这使得该公司不但在近期将面临盈利挑战,而且在实现其年度EBITDA亏损不超过5亿**元的目标上存在困难。

该分析师还表示,Coinbase去年招聘了3200多名员工,而今年**季度招了1200名。虽然该公司已经冻结了招聘,但它可能需要降低费用支出。

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